Por Alberto Fiandesio – Octubre de 2025
En agosto de 2025 el Margen Bruto de Refinación de la nafta súper sube un 8,45% y el del gasoil en un 3,10%, ambos respecto al mes anterior.
Se revierte una caída de tres meses consecutivos que había sido de 30,3% y 22,9%, respectivamente.
El resultado de agosto se debe a que el valor del crudo adoptado para el cálculo (la semisuma de los valores de Medanito y Escalante) cae, en dólares, un 3,38%, mientras que los productos se comportan de la siguiente manera: las naftas bajan un 0,04% y el gasoil un 1,07%, ambos en dólares por litro. Recordar que el cálculo implica la utilización del tipo de cambio y, ante el aumento de precios en planta de despacho, sin impuestos, en pesos, superior a la variación del tipo de cambio, los valores en dólares ascienden. La variación del tipo de cambio de agosto, respecto a julio, fue un 4,93%.
Con estos valores, el margen de la nafta súper se ubica un 4,28% por debajo del de un año atrás, mientras que el del gasoil está un 12,62% también por debajo del de agosto de 2024.
La serie analizada abarca desde enero de 2006 hasta la fecha.
Veamos los valores involucrados:
MARGEN BRUTO DE REFINACIÓN (U$S/BBL)
Con respecto al mes anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| JULIO’25 | 25.4849 | 36.0099 |
| AGOSTO’25 | 27.6388 | 37.1269 |
| VARIACIÓN | 8.45% | 3.10% |
Con respecto al mismo mes del año anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| AGOSTO’24 | 28.8734 | 42.4904 |
| AGOSTO’25 | 27.6388 | 37.1269 |
| VARIACIÓN | -4.28% | -12.62% |
Veamos el gráfico de evolución:
El Margen del gasoil grado 2 de agosto de 2025 (37,13 u$s/bbl) se sitúa por encima del promedio del período enero de 2017 a agosto de 2025 (33,07 u$s/bbl).
El de la nafta súper (27,64 u$s/bbl) está por encima de su promedio (25,68 u$s/bbl).
En el siguiente gráfico mostramos la evolución con mayor amplitud temporal.
Para el gasoil:
Y para la nafta súper:
También vamos a comparar estos valores con algunos promedios típicos:
El margen bruto de la nafta súper, en agosto de 2025, está por debajo del promedio 2016-2019.
Mostraremos un gráfico con la comparación del Margen Bruto de Refinación local con el calculado para USA:
En agosto el MBR de gasolina en USA aumenta un 36,8%.
Y para el gasoil:
El Margen Bruto de Refinación del gasoil grado 2 supera los valores de todos los promedios adoptados como referencia.
Y su comparación con el Margen en USA:
El MB del gasoil en USA baja en agosto un 8,9%.
El tipo de cambio refleja en agosto el valor del mercado libre.
| En $/u$s | Tipo de cambio |
| JULIO’25 | 1267.02 |
| AGOSTO’25 | 1329.54 |
| VARIACIÓN | 4.93% |
Los valores en planta de despacho, sin impuestos, tuvieron las siguientes modificaciones:
PRECIOS EN PLANTA DE DESPACHO, SIN IMPUESTOS, PROMEDIO PONDERADO PAÍS, INCLUYE ZONA SUR DEL PAÍS
| En u$s/litro | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| JULIO’25 | 0.5686 | 0.6348 |
| AGOSTO’25 | 0.5683 | 0.6280 |
| VARIACIÓN | -0.04% | -1.07% |
Los movimientos de los precios locales no lograron superar el aumento del tipo de cambio. Los valores en dólares disminuyeron.
La evolución de los valores en planta de despacho se muestra gráficamente:
Los crudos nacionales tuvieron los siguientes comportamientos: el Escalante bajó un 3,72% y el Medanito un 3,02%.
VALORES DE PETROLEO CRUDO
| En u$s/m3 | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| JULIO’25 | 416.40 | 400.22 | 408.31 |
| AGOSTO’25 | 400.90 | 388.13 | 394.51 |
| VARIACIÓN | -3.72% | -3.02% | -3.38% |
| En u$s/bbl | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| JULIO’25 | 66.20 | 63.63 | 64.91 |
| AGOSTO’25 | 63.74 | 61.71 | 62.72 |
| VARIACIÓN | -3.72% | -3.02% | -3.38% |
El promedio nacional de agosto 2025 es de 62,72 dólares por barril.
El promedio del Brent de agosto fue 67,87 u$s/bbl, un 4,46% inferior al del mes anterior. La brecha entre el Brent y el promedio nacional fue del 8,21%.
La brecha con el WTI fue, en agosto de 2025, de 3,41%.
La evolución del valor anual promedio del crudo y el margen se muestra en los próximos gráficos:
| Año | Valor nafta (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0.2741 | 4.5389 | 39.04 |
| 2007 | 0.2909 | 5.9804 | 40.28 |
| 2008 | 0.3671 | 14.5195 | 43.84 |
| 2009 | 0.3874 | 19.1093 | 42.49 |
| 2010 | 0.4533 | 22.3507 | 49.72 |
| 2011 | 0.5300 | 24.8128 | 59.45 |
| 2012 | 0.6158 | 28.2434 | 69.65 |
| 2013 | 0.6381 | 31.3685 | 70.08 |
| 2014 | 0.6827 | 35.7091 | 72.84 |
| 2015 | 0.6643 | 37.7267 | 67.89 |
| 2016 | 0.5587 | 30.6046 | 58.23 |
| 2017 | 0.5942 | 41.0561 | 53.42 |
| 2018 | 0.5719 | 27.3940 | 63.53 |
| 2019 | 0.4918 | 23.3625 | 54.83 |
| 2020 | 0.4171 | 24.7432 | 41.57 |
| 2021 | 0.4365 | 20.6845 | 59.58 |
| 2022 | 0.5465 | 20.5784 | 66.30 |
| 2023 | 0.5225 | 18.1510 | 64.92 |
| 2024 | 0.6303 | 29.3162 | 70.89 |
| 2025 (*) | 0.6050 | 27.2623 | 65.48 |
(*) A agosto de 2025
Y para el gasoil grado 2:
| Año | Valor gasoil (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0.2615 | 2.5328 | 39.0405 |
| 2007 | 0.2974 | 7.0026 | 40.2751 |
| 2008 | 0.3757 | 15.8925 | 43.8378 |
| 2009 | 0.3827 | 18.3546 | 42.4862 |
| 2010 | 0.4797 | 26.5501 | 49.7155 |
| 2011 | 0.5923 | 34.7161 | 59.4514 |
| 2012 | 0.6943 | 40.7365 | 69.6545 |
| 2013 | 0.6814 | 38.2497 | 70.0813 |
| 2014 | 0.6909 | 37.0101 | 72.8376 |
| 2015 | 0.6740 | 39.2777 | 67.8882 |
| 2016 | 0.5465 | 28.6532 | 58.2283 |
| 2017 | 0.5599 | 35.6053 | 53.4186 |
| 2018 | 0.5457 | 23.2279 | 63.5342 |
| 2019 | 0.5181 | 27.5491 | 54.8210 |
| 2020 | 0.4311 | 26.9713 | 41.5738 |
| 2021 | 0.5041 | 23.5417 | 56.5962 |
| 2022 | 0.6811 | 41.9869 | 66.3049 |
| 2023 | 0.6652 | 40.8348 | 64.9198 |
| 2024 | 0.7107 | 42.1042 | 70.8863 |
| 2025 (*) | 0.6718 | 36.7164 | 65.4797 |
(*) A agosto de 2025
CONCLUSIONES
El aumento del tipo de cambio y la caída del valor del crudo fueron factores determinantes para el incremento de los márgenes brutos de refinación en agosto de 2025.
La brecha con el Brent se ubicó en 8,21%. Los valores de WTI y promedio local provocan una brecha de 3,41%.
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