Por Alberto Fiandesio – Enero de 2023
En noviembre de 2022 se produce una disminución del Margen Bruto de Refinación tanto del gasoil grado 2 (-0,57%) como de la nafta súper que cae un 15,26%, ambos respecto a octubre del mismo año.
En el gasoil el aumento acumulado del margen en lo que va del año es del 110,4% y en las naftas un retroceso de 2.8%.
El resultado se debe a que el valor del crudo adoptado para el cálculo (la semisuma de los valores de Medanito y Escalante) subió un 0,58%, mientras que los productos se comportan de la siguiente manera: las naftas bajan un 2,79% y el gasoil sube un 0,11%, ambos en dólares por litro. Recordar que el cálculo implica la utilización del tipo de cambio y, ante el aumento de precios en surtidor en pesos superior a la variación del tipo de cambio, los valores en dólares aumentan.
Con estos valores, el margen de la nafta súper se ubica un 10,20% por encima del de un año atrás, mientras que el del gasoil está un 104,07% superior al de noviembre de 2021.
La serie analizada abarca desde enero de 2006 hasta la fecha.
Veamos los valores involucrados:
MARGEN BRUTO DE REFINACIÓN (U$S/BBL)
Con respecto al mes anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| OCTUBRE’22 | 18.5159 | 46.8625 |
| NOVIEMBRE’22 | 15.6899 | 46.5933 |
| VARIACIÓN | -15.26% | -0.57% |
Con respecto al mismo mes del año anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| NOVIEMBRE’21 | 17.4719 | 22.8317 |
| NOVIEMBRE’22 | 15.6899 | 46.5933 |
| VARIACIÓN | -10.20% | 104.07% |
Veamos el gráfico de evolución:
El Margen del gasoil grado 2 de noviembre de 2022 (46,59 u$s/bbl) se sitúa por encima del promedio del período enero de 2016 a noviembre de 2022 (27,43 u$s/bbl).
En el gráfico no se distinguen el trazado de los promedios ya que los valores son casi idénticos.
El de la nafta súper (15,69 u$s/bbl) se encuentra todavía por debajo de su promedio (27,02 u$s/bbl).
También vamos a comparar estos valores con algunos promedios típicos:
El margen bruto de nafta sigue por debajo del valor del promedio del período enero 2020 – noviembre 2022.
Y para el gasoil:
El Margen Bruto de Refinación del gasoil grado 2 supera los valores de todos los promedios adoptados como referencia.
El tipo de cambio volvió a incrementase en forma más pronunciada que los meses anteriores:
| En $/u$s | Tipo de cambio |
| OCTUBRE’22 | 152.59 |
| NOVIEMBRE’22 | 162.12 |
| VARIACIÓN | 6.24% |
Los valores en planta de despacho, sin impuestos, tuvieron comportamientos diversos., El de la nafta súper cayó un 2,79% y el del gasoil apenas se movió (+0,11%).
PRECIOS EN PLANTA DE DESPACHO, SIN IMPUESTOS, PROMEDIO PONDERADO PAÍS, INCLUYE ZONA SUR DEL PAÍS
| En u$s/litro | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| OCTUBRE’22 | 0.5472 | 0.7255 |
| NOVIEMBRE’22 | 0.5320 | 0.7263 |
| VARIACIÓN | -2.79% | 0.11% |
La evolución de los valores en planta de despacho se muestra gráficamente:
Los crudos nacionales tuvieron comportamientos similares. El Escalante subió un 1,04% y el Medanito un 0,08%.
VALORES DE PETROLEO CRUDO
| En u$s/m3 | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| OCTUBRE’22 | 450.06 | 411.49 | 430.77 |
| NOVIEMBRE’22 | 454.74 | 411.83 | 433.29 |
| VARIACIÓN | 1.04% | 0.08% | 0.58% |
El promedio nacional de noviembre de 2022 es de 68,89 dólares por barril, prácticamente igual al mes anterior.
El promedio del Brent de noviembre fue 91,42 u$s/bbl, 4% similar al mes anterior. La brecha entre el Brent y el promedio nacional es de 32,7%.
Anticipamos que el crudo internacional cae fuerte a partir de diciembre.
La evolución del valor anual promedio del crudo y el margen se muestra en los próximos gráficos:
| Año | Valor (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0.2741 | 4.5389 | 39.04 |
| 2007 | 0.2909 | 5.9804 | 40.28 |
| 2008 | 0.3671 | 14.5195 | 43.84 |
| 2009 | 0.3874 | 19.1093 | 42.49 |
| 2010 | 0.4533 | 22.3507 | 49.72 |
| 2011 | 0.5300 | 24.8128 | 59.45 |
| 2012 | 0.6158 | 28.2434 | 69.65 |
| 2013 | 0.6381 | 31.3685 | 70.08 |
| 2014 | 0.6827 | 35.7091 | 72.84 |
| 2015 | 0.6643 | 37.7267 | 67.89 |
| 2016 | 0.5587 | 30.6046 | 58.23 |
| 2017 | 0.5942 | 41.0561 | 53.42 |
| 2018 | 0.5719 | 27.3940 | 63.53 |
| 2019 | 0.4918 | 23.3625 | 54.83 |
| 2020 | 0.4171 | 24.7432 | 41.57 |
| 2021 | 0.4365 | 20.6845 | 59.58 |
| 2022 (*) | 0.5470 | 20.8623 | 66.11 |
(*) A noviembre
Y para el gasoil grado 2:
| Año | Valor (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0.2615 | 2.5328 | 39.0405 |
| 2007 | 0.2974 | 7.0026 | 40.2751 |
| 2008 | 0.3757 | 15.8925 | 43.8378 |
| 2009 | 0.3827 | 18.3546 | 42.4862 |
| 2010 | 0.4797 | 26.5501 | 49.7155 |
| 2011 | 0.5923 | 34.7161 | 59.4514 |
| 2012 | 0.6943 | 40.7365 | 69.6545 |
| 2013 | 0.6814 | 38.2497 | 70.0813 |
| 2014 | 0.6909 | 37.0101 | 72.8376 |
| 2015 | 0.6740 | 39.2777 | 67.8882 |
| 2016 | 0.5465 | 28.6532 | 58.2283 |
| 2017 | 0.5599 | 35.6053 | 53.4186 |
| 2018 | 0.5457 | 23.2279 | 63.5342 |
| 2019 | 0.5181 | 27.5491 | 54.8210 |
| 2020 | 0.4311 | 26.9713 | 41.5738 |
| 2021 | 0.5041 | 23.5417 | 56.5962 |
| 2022 (*) | 0.6776 | 41.6220 | 66.1093 |
(*) A noviembre
CONCLUSIONES
El margen de la nafta súper vuelve a sufrir una caída que lo lleva a valores muy por debajo de los históricos.
El caso del gasoil es distinto, empujado por el aumento de precios provocado por el incremento de importaciones realizadas para paliar un desabastecimiento que, de cualquier forma, no fue resuelto correctamente.
Los valores de crudo siguen estáticos en nuestro país, mientras se mueven en el entorno internacional.
Anticipamos que, desde diciembre, el valor del internacional crudo cae, cerrando la brecha con el doméstico.
En diciembre de 2023 el Brent bajó un 11,5 % a 80,92 u$s/bbl. Si el crudo local se mantuviese la brecha caería a 17,5%.
En lo que va de 2023, hasta el 11 de enero, el promedio de las cotizaciones confirmaban esa tendencia (80,40 u$s/bbl).
Quizás haya llegado el momento de olvidarse de los acuerdos a espaldas del mercado y los consumidores y encauzar una real libertad de comercio.
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