Por Alberto Fiandesio – Abril de 2026
En febrero de 2026 el Margen Bruto de Refinación de la nafta súper cae un 2,49% y el del gasoil apenas un 0,01%, ambos respecto al mes anterior.
El resultado de febrero 2026 se debe a que el valor del crudo adoptado para el cálculo (la semisuma de los valores de Medanito y Escalante) sube, en dólares, un 6,84% (11,3% acumulados en dos meses), mientras que los productos se comportan de la siguiente manera: las naftas suben un 3,00% y el gasoil sube un 3,69%, ambos en dólares por litro. Recordar que el cálculo implica la utilización del tipo de cambio y, ante el aumento de precios en planta de despacho, sin impuestos, en pesos, superior a la variación del tipo de cambio, los valores en dólares ascienden. La variación del tipo de cambio de febrero, respecto a enero fue negativa en 2,74%.
Con esta variación, el margen de la nafta súper se ubica un 25,81% por encima del de un año atrás, mientras que el del gasoil está un 15,67% también por encima del de febrero de 2025.
La serie analizada abarca desde enero de 2006 hasta la fecha.
Veamos los valores involucrados:
MARGEN BRUTO DE REFINACIÓN (U$S/BBL)
Con respecto al mes anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| ENERO’26 | 40.9690 | 49.8074 |
| FEBRERO’26 | 39.9482 | 49.8006 |
| VARIACIÓN | -2.49% | -0.01% |
Con respecto al mismo mes del año anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| FEBRERO’25 | 31.7534 | 43.0525 |
| FEBRERO’26 | 39.9482 | 49.8006 |
| VARIACIÓN | 25.81% | 15.67% |
Veamos el gráfico de evolución:
El Margen del gasoil grado 2 de febrero de 2026 (49,80 u$s/bbl) supera el promedio del período enero de 2017 a febrero de 2026 (34,03 u$s/bbl).
El de la nafta súper (39,95 u$s/bbl) está por encima de su promedio (26,59 u$s/bbl).
En el siguiente gráfico mostramos la evolución con mayor amplitud temporal.
Para el gasoil:
Y para la nafta súper:
También vamos a comparar estos valores con algunos promedios típicos:
El margen bruto de la nafta súper, en febrero de 2026, supera a los tres promedios de referencia.
Mostraremos un gráfico con la comparación del Margen Bruto de Refinación local con el calculado para USA:
Y para el gasoil:
El Margen Bruto de Refinación del gasoil grado 2 supera los tres promedios de referencia.
Y su comparación con el Margen en USA:
El tipo de cambio refleja en febrero 2026 el valor del mercado libre.
| En $/u$s | Tipo de cambio |
| ENERO’26 | 1449.33 |
| FEBRERO’26 | 1409.66 |
| VARIACIÓN | -2.74% |
Los valores en planta de despacho, sin impuestos, tuvieron las siguientes modificaciones:
PRECIOS EN PLANTA DE DESPACHO, SIN IMPUESTOS, PROMEDIO PONDERADO PAÍS, INCLUYE ZONA SUR DEL PAÍS
| En u$s/litro | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| ENERO’26 | 0.6259 | 0.6815 |
| FEBRERO’26 | 0.6447 | 0.7066 |
| VARIACIÓN | 3.00% | 3.69% |
En ambos productos, los movimientos de los precios locales, en pesos, superaron el aumento del tipo de cambio. Los valores en dólares subieron.
La evolución de los valores en planta de despacho se muestra gráficamente:
Los crudos nacionales tuvieron los siguientes comportamientos: el Escalante subió un 6,00% y el Medanito un 7,72%.
VALORES DE PETROLEO CRUDO
| En u$s/m3 | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| ENERO’26 | 377.08 | 359.41 | 368.24 |
| FEBRERO’26 | 399.69 | 387.15 | 393.42 |
| VARIACIÓN | 6.00% | 7.72% | 6.84% |
| En u$s/bbl | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| ENERO’26 | 59.95 | 57.14 | 58.54 |
| FEBRERO’26 | 63.54 | 61.55 | 62.55 |
| VARIACIÓN | 6.00% | 7.72% | 6.84% |
El promedio nacional de febrero 2026 es de 62,55 dólares por barril.
El promedio del Brent de febrero de 2026 fue 70,89 u$s/bbl, un 6,44% mayor al del mes anterior. La brecha entre el Brent y el promedio nacional fue del 13,34%.
La brecha con el WTI fue, en febrero de 2026, de 3,14%.
La evolución del valor anual promedio del crudo y el margen se muestra en los próximos gráficos:
| Año | Valor nafta (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0.2741 | 4.5389 | 39.04 |
| 2007 | 0.2909 | 5.9804 | 40.28 |
| 2008 | 0.3671 | 14.5195 | 43.84 |
| 2009 | 0.3874 | 19.1093 | 42.49 |
| 2010 | 0.4533 | 22.3507 | 49.72 |
| 2011 | 0.5300 | 24.8128 | 59.45 |
| 2012 | 0.6158 | 28.2434 | 69.65 |
| 2013 | 0.6381 | 31.3685 | 70.08 |
| 2014 | 0.6827 | 35.7091 | 72.84 |
| 2015 | 0.6643 | 37.7267 | 67.89 |
| 2016 | 0.5587 | 30.6046 | 58.23 |
| 2017 | 0.5942 | 41.0561 | 53.42 |
| 2018 | 0.5719 | 27.3940 | 63.53 |
| 2019 | 0.4918 | 23.3625 | 54.83 |
| 2020 | 0.4171 | 24.7432 | 41.57 |
| 2021 | 0.4365 | 20.6845 | 59.58 |
| 2022 | 0.5465 | 20.5784 | 66.30 |
| 2023 | 0.5225 | 18.1510 | 64.92 |
| 2024 | 0.6303 | 29.3162 | 70.89 |
| 2025 | 0.6029 | 32.6393 | 63.21 |
| 2026 (*) | 0.6353 | 40.4586 | 60.55 |
(*) Promedio a febrero 2026
Y para el gasoil grado 2:
| Año | Valor gasoil (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0.2615 | 2.5328 | 39.0405 |
| 2007 | 0.2974 | 7.0026 | 40.2751 |
| 2008 | 0.3757 | 15.8925 | 43.8378 |
| 2009 | 0.3827 | 18.3546 | 42.4862 |
| 2010 | 0.4797 | 26.5501 | 49.7155 |
| 2011 | 0.5923 | 34.7161 | 59.4514 |
| 2012 | 0.6943 | 40.7365 | 69.6545 |
| 2013 | 0.6814 | 38.2497 | 70.0813 |
| 2014 | 0.6909 | 37.0101 | 72.8376 |
| 2015 | 0.6740 | 39.2777 | 67.8882 |
| 2016 | 0.5465 | 28.6532 | 58.2283 |
| 2017 | 0.5599 | 35.6053 | 53.4186 |
| 2018 | 0.5457 | 23.2279 | 63.5342 |
| 2019 | 0.5181 | 27.5491 | 54.8210 |
| 2020 | 0.4311 | 26.9713 | 41.5738 |
| 2021 | 0.5041 | 23.5417 | 56.5962 |
| 2022 | 0.6811 | 41.9869 | 66.3049 |
| 2023 | 0.6652 | 40.8348 | 64.9198 |
| 2024 | 0.7107 | 42.1042 | 70.8863 |
| 2025 | 0.6609 | 41.8609 | 63.2101 |
| 2026 (*) | 0.6941 | 49.8040 | 60.5457 |
(*) Promedio a febrero 2026
CONCLUSIONES
El aumento del valor del crudo fue un factor importante, en febrero de 2026, en el resultado de los márgenes brutos de refinación.
La evolución del tipo de cambio, en caída, también influyó para el aumento del valor de los productos en dólares. De esta forma los valores en planta de despacho, sin impuestos, en el gasoil, lograron superar la evolución del tipo de cambio y así, de esa forma, ganar número en dólares.
La brecha con el Brent se ubicó en 13,34%. Los valores de WTI y promedio local provocan una brecha de 3,14%.
La diferencia en la brecha respecto a ambos marcadores de valores internacionales se debe a que el Brent aumentó bastante por encima del WTI ampliando la diferencia histórica que operaba entre ambos.
Sin embargo, en febrero de 2026 la diferencia volvió a ser del 4,6%.
Adelantamos que esa situación se revierte en abril.
El crudo nacional acompañó en mayor medida la evolución porcentual del WTI.
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