Por Alberto Fiandesio – Julio de 2026
En mayo de 2026 el Margen Bruto de Refinación de la nafta súper baja un 9,55% y el del gasoil un 8,89%, ambos respecto al mes anterior.
El resultado de mayo 2026 se debe a que el valor del crudo adoptado para el cálculo (la semisuma de los valores de Medanito y Escalante) sube, en dólares, un 2,09%, mientras que los productos se comportan de la siguiente manera: las naftas bajan un 0,82% y el gasoil un 1,85%, ambos en dólares por litro. Recordar que el cálculo implica la utilización del tipo de cambio y, ante el aumento de precios en planta de despacho, sin impuestos, en pesos, superior a la variación del tipo de cambio, los valores en dólares ascienden. La variación del tipo de cambio de mayo, respecto a abril fue un 1,14%.
Con esta variación, el margen de la nafta súper se ubica un 12,19% por debajo del de un año atrás, mientras que el del gasoil está un 14,19% por encima del de mayo de 2025.
La serie analizada abarca desde enero de 2006 hasta la fecha.
Veamos los valores involucrados:
MARGEN BRUTO DE REFINACIÓN (U$S/BBL)
Con respecto al mes anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| ABRIL’26 | 33.1428 | 55.5661 |
| MAYO’26 | 29.9782 | 50.6252 |
| VARIACIÓN | -9.55% | -8.89% |
Con respecto al mismo mes del año anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| MAYO’25 | 34.1385 | 44.3329 |
| MAYO’26 | 29.9782 | 50.6252 |
| VARIACIÓN | -12.19% | 14.19% |
Veamos el gráfico de evolución:
El Margen del gasoil grado 2 de mayo de 2026 (50,63 u$s/bbl) supera el promedio del período enero de 2017 a mayo de 2026 (34,41 u$s/bbl).
El de la nafta súper (29,98 u$s/bbl) está por encima de su promedio (26,65 u$s/bbl).
En el siguiente gráfico mostramos la evolución con mayor amplitud temporal.
Para el gasoil:
Y para la nafta súper:
También vamos a comparar estos valores con algunos promedios típicos:
El margen bruto de la nafta super, en mayo de 2026, está por debajo de la referencia del promedio 2016-2019.
Mostraremos un gráfico con la comparación del Margen Bruto de Refinación local con el calculado para USA:
Y para el gasoil:
El Margen Bruto de Refinación del gasoil grado 2 supera a los tres promedios de referencia.
Y su comparación con el Margen en USA:
El tipo de cambio refleja, en mayo 2026, el valor del mercado libre.
| En $/u$s | Tipo de cambio |
| ABRIL’26 | 1381.45 |
| MAYO’26 | 1397.24 |
| VARIACIÓN | 1.14% |
Los valores en planta de despacho, sin impuestos, tuvieron las siguientes modificaciones:
PRECIOS EN PLANTA DE DESPACHO, SIN IMPUESTOS, PROMEDIO PONDERADO PAÍS, INCLUYE ZONA SUR DEL PAÍS
| En u$s/litro | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| ABRIL’26 | 0.8338 | 0.9749 |
| MAYO’26 | 0.8270 | 0.9569 |
| VARIACIÓN | -0.82% | -1.85% |
En ambos productos, los movimientos de los precios locales, en pesos, estuvieron por debajo del aumento del tipo de cambio. Los valores en dólares cayeron.
La evolución de los valores en planta de despacho se muestra gráficamente:
Los crudos nacionales tuvieron los siguientes comportamientos: el Escalante subió un 3,29% y el Medanito un 0,89%.
VALORES DE PETROLEO CRUDO
| En u$s/m3 | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| ABRIL’26 | 628.04 | 622.73 | 625.38 |
| MAYO’26 | 648.69 | 628.25 | 638.47 |
| VARIACIÓN | 3.29% | 0.89% | 2.09% |
| En u$s/bbl | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| ABRIL’26 | 99.85 | 99.00 | 99.43 |
| MAYO’26 | 103.13 | 99.88 | 101.51 |
| VARIACIÓN | 3.29% | 0.89% | 2.09% |
El promedio nacional de mayo 2026 es de 101,51 dólares por barril.
El promedio del Brent de mayo de 2026 fue 107,14 u$s/bbl, un 8,65% menor al del mes anterior. La brecha entre el Brent y el promedio nacional fue del 5,56%.
No existe, prácticamente, brecha con el WTI en mayo de 2026 (0,6%).
La evolución del valor anual promedio del crudo y el margen se muestra en los próximos gráficos:
| Año | Valor nafta (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0.2741 | 4.5389 | 39.04 |
| 2007 | 0.2909 | 5.9804 | 40.28 |
| 2008 | 0.3671 | 14.5195 | 43.84 |
| 2009 | 0.3874 | 19.1093 | 42.49 |
| 2010 | 0.4533 | 22.3507 | 49.72 |
| 2011 | 0.5300 | 24.8128 | 59.45 |
| 2012 | 0.6158 | 28.2434 | 69.65 |
| 2013 | 0.6381 | 31.3685 | 70.08 |
| 2014 | 0.6827 | 35.7091 | 72.84 |
| 2015 | 0.6643 | 37.7267 | 67.89 |
| 2016 | 0.5587 | 30.6046 | 58.23 |
| 2017 | 0.5942 | 41.0561 | 53.42 |
| 2018 | 0.5719 | 27.3940 | 63.53 |
| 2019 | 0.4918 | 23.3625 | 54.83 |
| 2020 | 0.4171 | 24.7432 | 41.57 |
| 2021 | 0.4365 | 20.6845 | 59.58 |
| 2022 | 0.5465 | 20.5784 | 66.30 |
| 2023 | 0.5225 | 18.1510 | 64.92 |
| 2024 | 0.6303 | 29.3162 | 70.89 |
| 2025 | 0.6029 | 32.6393 | 63.21 |
| 2026 (*) | 0.7425 | 33.6216 | 82.53 |
(*) Promedio a mayo 2026
Y para el gasoil grado 2:
| Año | Valor gasoil (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0.2615 | 2.5328 | 39.04 |
| 2007 | 0.2974 | 7.0026 | 40.28 |
| 2008 | 0.3757 | 15.8925 | 43.84 |
| 2009 | 0.3827 | 18.3546 | 42.49 |
| 2010 | 0.4797 | 26.5501 | 49.72 |
| 2011 | 0.5923 | 34.7161 | 59.45 |
| 2012 | 0.6943 | 40.7365 | 69.65 |
| 2013 | 0.6814 | 38.2497 | 70.08 |
| 2014 | 0.6909 | 37.0101 | 72.84 |
| 2015 | 0.6740 | 39.2777 | 67.89 |
| 2016 | 0.5465 | 28.6532 | 58.23 |
| 2017 | 0.5599 | 35.6053 | 53.42 |
| 2018 | 0.5457 | 23.2279 | 63.53 |
| 2019 | 0.5181 | 27.5491 | 54.82 |
| 2020 | 0.4311 | 26.9713 | 41.57 |
| 2021 | 0.5041 | 23.5417 | 56.60 |
| 2022 | 0.6811 | 41.9869 | 66.30 |
| 2023 | 0.6652 | 40.8348 | 64.92 |
| 2024 | 0.7107 | 42.1042 | 70.89 |
| 2025 | 0.6609 | 41.8609 | 63.21 |
| 2026 (*) | 0.8449 | 48.8191 | 82.53 |
(*) Promedio a mayo 2026
CONCLUSIONES
La variación del valor de los productos y del crudo, en dólares, fueron los factores importantes, en mayo de 2026, en el resultado de los márgenes brutos de refinación.
La evolución del tipo de cambio, subiendo, también influyó para la caída del valor de los productos en dólares.
De esta forma los valores en planta de despacho, sin impuestos, en ambos productos, no superaron la evolución del tipo de cambio y así, de esa forma, perdieron valor en dólares.
La brecha con el Brent se ubicó en 5,6%, valor más bajo desde noviembre de 2020.
Los valores de WTI y el promedio local son prácticamente iguales.
El crudo nacional acompañó en mayor medida la evolución porcentual del WTI.
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