Por Alberto Fiandesio – Septiembre de 2026
En julio de 2026 el Margen Bruto de Refinación de la nafta súper sube un 10,05% y el del gasoil un 0,26%, ambos respecto al mes anterior.
El resultado de julio 2026 se debe a que el valor del crudo adoptado para el cálculo (la semisuma de los valores de Medanito y Escalante) cae, en dólares, un 9,05% (acumula un 26% en dos meses), mientras que los productos se comportan de la siguiente manera: las naftas bajan un 2,31% y el gasoil un 4,89%, ambos en dólares por litro. Recordar que el cálculo implica la utilización del tipo de cambio y, ante el aumento de precios en planta de despacho, sin impuestos, en pesos, superior a la variación del tipo de cambio, los valores en dólares ascienden. La variación del tipo de cambio de julio, respecto a junio fue un 2,53%.
Con esta variación, el margen de la nafta súper se ubica un 95,02% por encima del de un año atrás, mientras que el del gasoil está un 86,21% también superando el de julio de 2025.
La serie analizada abarca desde enero de 2006 hasta la fecha.
Los márgenes brutos de refinación de julio de 2026, tanto de nafta como de gasoil, son los mayores de la serie analizada.
Veamos los valores involucrados:
MARGEN BRUTO DE REFINACIÓN (U$S/BBL)
Con respecto al mes anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| JUNIO’26 | 44.9658 | 66.6708 |
| JULIO’26 | 49.4843 | 66.8473 |
| VARIACIÓN | 10.05% | 0.26% |
Con respecto al mismo mes del año anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| JULIO’25 | 25.3742 | 35.8991 |
| JULIO’26 | 49.4843 | 66.8473 |
| VARIACIÓN | 95.02% | 86.21% |
Veamos el gráfico de evolución:
El Margen del gasoil grado 2 de julio de 2026 (66,84 u$s/bbl) supera el promedio del período enero de 2017 a julio de 2026 (34,97 u$s/bbl). Además, es el mayor valor de la serie analizada.
El de la nafta súper (49,48 u$s/bbl) está por encima de su promedio (27,01 u$s/bbl) y también es el mayor desde enero de 2006.
En el siguiente gráfico mostramos la evolución con mayor amplitud temporal.
Para el gasoil:
Y para la nafta súper:
También vamos a comparar estos valores con algunos promedios típicos:
El margen bruto de la nafta super, en julio de 2026, supera a los tres valores tomados como referencia.
Mostraremos un gráfico con la comparación del Margen Bruto de Refinación local con el calculado para USA:
Y para el gasoil:
El Margen Bruto de Refinación del gasoil grado 2 supera a los tres promedios de referencia.
Y su comparación con el Margen en USA:
El tipo de cambio refleja, en julio 2026, el valor del mercado libre.
| En $/u$s | Tipo de cambio |
| JUNIO’26 | 1450.27 |
| JULIO’26 | 1487.00 |
| VARIACIÓN | 2.53% |
Los valores en planta de despacho, sin impuestos, tuvieron las siguientes modificaciones:
PRECIOS EN PLANTA DE DESPACHO, SIN IMPUESTOS, PROMEDIO PONDERADO PAÍS, INCLUYE ZONA SUR DEL PAÍS
| En u$s/litro | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| JUNIO’26 | 0.8020 | 0.9385 |
| JULIO’26 | 0.7834 | 0.8926 |
| VARIACIÓN | -2.31% | -4.89% |
En ambos productos, los movimientos de los precios locales, en pesos, estuvieron por debajo del aumento del tipo de cambio. Los valores en dólares cayeron.
La evolución de los valores en planta de despacho se muestra gráficamente:
Los crudos nacionales tuvieron los siguientes comportamientos: el Escalante bajó un 8,77% y el Medanito un 9,33%.
VALORES DE PETROLEO CRUDO
| En u$s/m3 | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| JUNIO’26 | 526.07 | 512.30 | 519.19 |
| JULIO’26 | 479.95 | 464.49 | 472.22 |
| VARIACIÓN | -8.77% | -9.33% | -9.05% |
| En u$s/bbl | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| JUNIO’26 | 83.64 | 81.45 | 82.54 |
| JULIO’26 | 76.30 | 73.85 | 75.07 |
| VARIACIÓN | -8.77% | -9.33% | -9.05% |
El promedio nacional de julio 2026 es de 75,07 dólares por barril.
El promedio del Brent de julio de 2026 fue 83,76 u$s/bbl, un 1,92% menor al del mes anterior. La brecha entre el Brent y el promedio nacional se amplió a 11,6%.
La brecha con el WTI en julio de 2026 fue de 7,2%.
La evolución del valor anual promedio del crudo y el margen se muestra en los próximos gráficos:
| Año | Valor nafta (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0.2741 | 4.5389 | 39.04 |
| 2007 | 0.2909 | 5.9804 | 40.28 |
| 2008 | 0.3671 | 14.5195 | 43.84 |
| 2009 | 0.3874 | 19.1093 | 42.49 |
| 2010 | 0.4533 | 22.3507 | 49.72 |
| 2011 | 0.5300 | 24.8128 | 59.45 |
| 2012 | 0.6158 | 28.2434 | 69.65 |
| 2013 | 0.6381 | 31.3685 | 70.08 |
| 2014 | 0.6827 | 35.7091 | 72.84 |
| 2015 | 0.6643 | 37.7267 | 67.89 |
| 2016 | 0.5587 | 30.6046 | 58.23 |
| 2017 | 0.5942 | 41.0561 | 53.42 |
| 2018 | 0.5719 | 27.3940 | 63.53 |
| 2019 | 0.4918 | 23.3625 | 54.83 |
| 2020 | 0.4171 | 24.7432 | 41.57 |
| 2021 | 0.4365 | 20.6845 | 59.58 |
| 2022 | 0.5465 | 20.5784 | 66.30 |
| 2023 | 0.5225 | 18.1510 | 64.92 |
| 2024 | 0.6303 | 29.3162 | 70.89 |
| 2025 | 0.6029 | 32.6393 | 63.21 |
| 2026 (*) | 0.7483 | 37.5107 | 81.46 |
(*) Promedio a julio 2026
Y para el gasoil grado 2:
| Año | Valor gasoil (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0.2615 | 2.5328 | 39.04 |
| 2007 | 0.2974 | 7.0026 | 40.28 |
| 2008 | 0.3757 | 15.8925 | 43.84 |
| 2009 | 0.3827 | 18.3546 | 42.49 |
| 2010 | 0.4797 | 26.5501 | 49.72 |
| 2011 | 0.5923 | 34.7161 | 59.45 |
| 2012 | 0.6943 | 40.7365 | 69.65 |
| 2013 | 0.6814 | 38.2497 | 70.08 |
| 2014 | 0.6909 | 37.0101 | 72.84 |
| 2015 | 0.6740 | 39.2777 | 67.89 |
| 2016 | 0.5465 | 28.6532 | 58.23 |
| 2017 | 0.5599 | 35.6053 | 53.42 |
| 2018 | 0.5457 | 23.2279 | 63.53 |
| 2019 | 0.5181 | 27.5491 | 54.82 |
| 2020 | 0.4311 | 26.9713 | 41.57 |
| 2021 | 0.5041 | 23.5417 | 56.60 |
| 2022 | 0.6811 | 41.9869 | 66.30 |
| 2023 | 0.6652 | 40.8348 | 64.92 |
| 2024 | 0.7107 | 42.1042 | 70.89 |
| 2025 | 0.6609 | 41.8609 | 63.21 |
| 2026 (*) | 0.8517 | 53.9472 | 81.46 |
(*) Promedio a julio 2026
CONCLUSIONES
Como pasó en el mes anterior, la caída del valor del crudo, en dólares, fue el factor importante, en julio de 2026, en el resultado de los márgenes brutos de refinación.
Si bien los productos también bajaron su valor su menor cuantía no alcanzó a compensar el desempeño del crudo.
La evolución del tipo de cambio, subiendo, también influyó para la caída del valor de los productos en dólares.
De esta forma los valores en planta de despacho, sin impuestos, en ambos productos, no superaron la evolución del tipo de cambio y así, de esa forma, perdieron valor en dólares.
La brecha con el Brent se ubicó en 11,6%.
Los valores de WTI y el promedio local reaccionaron de manera similar ratificando la internacionalización del valor local.
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