POR LA BAJA DEL MEDANITO SUBE EL MARGEN BRUTO DE REFINACION EN SEPTIEMBRE
Por Alberto Fiandesio – Noviembre de 2020
Como ya comentáramos la semana pasada, el crudo Medanito tuvo una extraña disminución del 8,79% lo que provocó que el margen bruto de refinación de la nafta grado 2 y el gasoil grado 2 tuviera un aumento, soportado además por los aumentos de precios en planta de despacho y compensando la ya rutinaria (por ahora) crecida del tipo de cambio.
La serie analizada abarca desde enero de 2006 hasta la fecha (166 meses).
Sin embrago, el margen bruto, tanto en la nafta súper como el gasoil grado 2, siguen por debajo del promedio histórico 2016-2019 y también un poco por debajo del promedio 2006-2015.
Veamos los valores involucrados:
MARGEN BRUTO DE REFINACION (U$S/BBL)
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| AGOSTO 2020 | 18,0262 | 20,3861 |
| SEPTIEMBRE 2020 | 21,3177 | 22,3446 |
| VARIACION | +18,26% | +9,61% |
Con respecto al mismo mes del año anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| SEPTIEMBRE 2019 | 17,6225 | 20,7680 |
| SEPTIEMBRE 2020 | 21,3177 | 22,3446 |
| VARIACION | +21,04% | +7,6% |
Veamos el gráfico de evolución:
También vamos a comparar estos valores con algunos promedios típicos:
Y para el gasoil:
El tipo de cambio volvió a incrementase levemente:
| En $/u$s | Tipo de cambio |
| AGOSTO 2020 | 73,2930 |
| SEPTIEMBRE 2020 | 75,1986 |
| VARIACION | +2,60% |
Los valores en planta de despacho, sin impuestos, tuvieron un incremento moderado en ambos productos.
PRECIOS EN PLANTA DE DESPACHO, SIN IMPUESTOS, PROMEDIO PONDERADO PAÍS, INCLUYE ZONA SUR DEL PAÍS
| En u$s/litro | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| AGOSTO 2020 | 0,3807 | 0,3956 |
| SEPTIEMBRE 2020 | 0,3940 | 0,4005 |
| VARIACION | +3,50% | +1,25% |
Desde que se volvieron a habilitar los aumentos de combustibles, la nafta súper lleva acumulada una crecida del 4,20% en dólares, y el gasoil apenas un 0,1%.
La evolución de los valores en planta de despacho se muestra gráficamente:
Ya comentamos en el comienzo el descenso del valor del Medanito, que lo aleja aún más del cumplimiento de la reglamentación del “Barril Criollo” y en contraposición con un moderado aumento del Escalante.
VALORES DE PETROLEO CRUDO
| En u$s/M3 | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| AGOSTO 2020 | 261,03 | 273,65 | 267,34 |
| SEPTIEMBRE 2020 | 270,32 | 249,59 | 259,96 |
| VARIACION | +3,56% | -8,79% | -2,76% |
El promedio de septiembre equivale a 41,33 dólares por barril.
El promedio del Brent del mes de septiembre de 2020 fue 40,91 u$s/bbl.
La evolución del valor del crudo y el margen se muestra en los próximos gráficos:
(*) Promedio Enero-Septiembre
(*) Promedio Enero-Septiembre
Si consideramos febrero como el mes base previo a la pandemia las variaciones fueron las siguientes:
Para el Nafta Grado 2:
| NAFTA G2 | FEBRERO | SEPTIEMBRE | VARIACION |
| PPP ($/L) | 29.4260 | 29,6304 | +0,69% |
| PPP (U$S/L) | 0.4797 | 0,3940 | -17,85% |
| CRUDO (U$S/M3) | 324,7300 | 259,96 | -19,95% |
| MARGEN (U$S/BBL) | 24.6329 | 21,3177 | -13,46% |
Para el gasoil grado 2:
| GASOIL G2 | FEBRERO | SEPTIEMBRE | VARIACION |
| PPP ($/L) | 30,4288 | 30,1161 | -1,03% |
| PPP (U$S/L) | 0,4960 | 0,4005 | -19,26% |
| CRUDO (U$S/M3) | 324,7300 | 259,96 | -19,95% |
| MARGEN (U$S/BBL) | 27,2318 | 22,3446 | -17,95% |
Teniendo en consideración la variación en los valores en planta de despacho, sin impuestos, resulta interesante ver el comportamiento de cada empresa en particular:
| NAFTA SUPER – VARIACION EN PANDEMIA ($/litro) – SEPTIEMBRE 2020 | ||||
| EMPRESA | feb-20 | may-20 | sep-20 | Variación punta-punta |
| PAN AMERICAN ENERGY | 29.3294 | 26.5295 | 28.8488 | -1.64% |
| SHELL CAPSA | 29.4205 | 26.7197 | 29.7083 | 0.98% |
| YPF S.A. | 30.0248 | 29.1901 | 31.8467 | 6.07% |
| DAPSA | 30.7600 | 28.1400 | 30.3300 | -1.40% |
| TRAFIGURA ARGENTINA | 29.2456 | 27.4381 | 29.7429 | 1.70% |
| REFINOR | 32.0000 | 29.0500 | 31.5900 | -1.28% |
| TOTAL | 29.4260 | 27.0433 | 29.6304 | 0.69% |
Y para el gasoil:
| GASOIL G2 – VARIACION EN PANDEMIA ($/litro) – SEPTIEMBRE 2020 | ||||
| EMPRESA | feb-20 | may-20 | sep-20 | Variación punta-punta |
| PAN AMERICAN ENERGY | 29.8745 | 27.8521 | 29.8837 | -0.03% |
| SHELL CAPSA | 30.4531 | 28.7484 | 30.2035 | 0.83% |
| YPF S.A. | 31.3340 | 29.6469 | 32.0151 | -2.13% |
| DAPSA | 31.1694 | 28.4400 | 29.9600 | 4.04% |
| TRAFIGURA ARGENTINA | 30.4811 | 29.8606 | 29.9410 | 1.80% |
| REFINOR | 32.9600 | 29.1347 | 31.1000 | 5.98% |
| TOTAL | 30.4288 | 28.4638 | 30.1161 | 1.04% |
CONCLUSIONES
El Margen Bruto de Refinación crece, fundamentalmente, por un descenso del valor del Medanito que solamente se justifica por la declaración de TSP (Transferencia sin Precio) realizada por YPF S.A. (principalmente) para la liquidación de regalías.
El valor en planta de despacho refleja los aumentos en surtidor y compensa, por primera vez en varios meses, el crecimiento del tipo de cambio.
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