Por Alberto Fiandesio – Enero de 2022
En noviembre de 2021, se mantienen relativamente estables las variables utilizadas para el cálculo del Margen Bruto de Refinación.
En este análisis vemos que el crudo baja un 0,52%, mientras que los productos tienen caída de 0,73% para la nafta y una casi nula subida de 0,08% para el gasoil.
Con estos valores, el margen de la nafta súper se ubica un 24,77% por debajo del de un año atrás, mientras que el del gasoil está un 1,91% por encima de noviembre de 2020.
La serie analizada abarca desde enero de 2006 hasta la fecha (179 meses).
El margen bruto de ambos productos sigue, claramente, por debajo de todos los promedios adoptados como referencia.
Veamos los valores involucrados:
MARGEN BRUTO DE REFINACIÓN (U$S/BBL)
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| OCTUBRE’21 | 17,7339 | 22,4414 |
| NOVIEMBRE’21 | 17,4719 | 22,8219 |
| VARIACIÓN | -1,48% | 1,70% |
Con respecto al mismo mes del año anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| NOVIEMBRE’20 | 23,2242 | 22,3938 |
| NOVIEMBRE’21 | 17,4719 | 22,8219 |
| VARIACIÓN | -24,77% | 1,91% |
Veamos el gráfico de evolución:
Ambos márgenes siguen por debajo del promedio del período enero 2013 a octubre 2021.
También vamos a comparar estos valores con algunos promedios típicos:
El margen bruto de nafta cae por debajo de todos los promedios tomados como referenciales.
Y para el gasoil:
Situación parecida a la nafta súper. A pesar de la pequeña subida, el margen bruto de refinación del gasoil continúa por debajo de todos los promedios tomados como referencia.
El tipo de cambio volvió a incrementarse levemente:
| En $/u$s | Tipo de cambio |
| OCTUBRE’21 | 99,2491 |
| NOVIEMBRE’21 | 100,3101 |
| VARIACIÓN | 1,07% |
Los valores en planta de despacho, sin impuestos, tuvieron disminución en nafta súper y un muy leve aumento en gasoil, que se explican por la inmovilidad de los precios en pesos y el aumento del tipo de cambio.
PRECIOS EN PLANTA DE DESPACHO, SIN IMPUESTOS, PROMEDIO PONDERADO PAÍS, INCLUYE ZONA SUR DEL PAÍS
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| OCTUBRE’21 | 0,4919 | 0,5215 |
| NOVIEMBRE’21 | 0,4883 | 0,5219 |
| VARIACIÓN | -0,73% | 0,08% |
La evolución de los valores en planta de despacho se muestra gráficamente:
Los crudos nacionales se mantuvieron estables respecto a los últimos valores:
VALORES DE PETRÓLEO CRUDO
| En u$s/m3 | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| OCTUBRE’21 | 406,49 | 354,27 | 380,38 |
| NOVIEMBRE’21 | 397,08 | 359,75 | 378,41 |
| VARIACIÓN | -2,31% | 1,55% | -0,52% |
El promedio nacional de noviembre 2021 equivale a 60,16 dólares por barril.
El promedio del Brent del mismo mes 81,54 u$s/bbl (2,4% menor a octubre)
La evolución del valor anual promedio del crudo y el margen se muestra en los próximos gráficos:
| Año | Valor Nafta (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0,2741 | 4,5389 | 39,0405 |
| 2007 | 0,2909 | 5,9804 | 40,2751 |
| 2008 | 0,3671 | 14,5195 | 43,8378 |
| 2009 | 0,3874 | 19,1093 | 42,4862 |
| 2010 | 0,4533 | 22,3507 | 49,7155 |
| 2011 | 0,5300 | 24,8128 | 59,4514 |
| 2012 | 0,6158 | 28,2434 | 69,6545 |
| 2013 | 0,6381 | 31,3685 | 70,0813 |
| 2014 | 0,6827 | 35,7091 | 72,8376 |
| 2015 | 0,6643 | 37,7267 | 67,8882 |
| 2016 | 0,5587 | 30,6046 | 58,2283 |
| 2017 | 0,5942 | 41,0561 | 53,4186 |
| 2018 | 0,5719 | 27,3940 | 63,5342 |
| 2019 | 0,4918 | 23,3625 | 54,8263 |
| 2020 | 0,4171 | 24,7432 | 41,5738 |
| 2021 (*) | 0,4365 | 21,0485 | 56,2817 |
(*) Promedio a noviembre
Y para el gasoil grado 2:
| Año | Valor Gasoil (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0,2615 | 2,5328 | 39,0405 |
| 2007 | 0,2974 | 7,0026 | 40,2751 |
| 2008 | 0,3757 | 15,8925 | 43,8378 |
| 2009 | 0,3827 | 18,3546 | 42,4862 |
| 2010 | 0,4797 | 26,5501 | 49,7155 |
| 2011 | 0,5923 | 34,7161 | 59,4514 |
| 2012 | 0,6943 | 40,7365 | 69,6545 |
| 2013 | 0,6814 | 38,2497 | 70,0813 |
| 2014 | 0,6909 | 37,0101 | 72,8376 |
| 2015 | 0,6740 | 39,2777 | 67,8882 |
| 2016 | 0,5465 | 28,6532 | 58,2283 |
| 2017 | 0,5599 | 35,6053 | 53,4186 |
| 2018 | 0,5457 | 23,2279 | 63,5342 |
| 2019 | 0,5181 | 27,5491 | 54,8210 |
| 2020 | 0,4311 | 26,9713 | 41,5738 |
| 2021 (*) | 0,5025 | 23,6153 | 56,2817 |
(*) Promedio a noviembre
Aclaramos que los valores anuales son promedio de cada año, mientras que 2021 consta solamente el valor promedio hasta noviembre inclusive.
CONCLUSIONES
No hay demasiadas novedades. La quietud de los precios se hizo notar en el margen el mes pasado, pero en noviembre todo vuelve a la estabilidad.
El precio internacional del crudo tuvo su baja el mes de noviembre, acentuada a posteriori, pero Argentina es una isla en ese sentido y no hay consecuencias domésticas.
En el gráfico de abajo se puede observar que se mantiene en noviembre la diferencia entre WTI y Brent, por un lado, y el promedio de Escalante y Medanito, por el otro, aunque se nota más la caída de los precios internacionales. De todas maneras, más allá de las correcciones por calidad y fletes, la diferencia sigue siendo cercana a 20 dólares por barril.
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