SIGUE LA CAÍDA DEL MARGEN BRUTO DE REFINACIÓN EN ENERO DE 2022

Por Alberto Fiandesio – Marzo de 2022

Nota importante: Al momento de confección de este informe la empresa Pan American Energy (AXION) no había informado los precios en planta de despacho sin impuestos de enero de 2022. Este hecho puede significar algún cambio en el resultado del cálculo del Margen Bruto de Refinación para el que se utiliza el precio promedio ponderado de todas las compañías del mercado.

En enero de 2022 se reduce, nuevamente el Margen Bruto de Refinación de la nafta grado 2 en un 4,36%, mientras que el del gasoil también cae un 5,31%.

En este análisis vemos que el crudo baja un 0,40%, mientras que los productos tienen caída de 1,26% para la nafta y 1,75% para el gasoil. Recordar que el cálculo implica la utilización del tipo de cambio y, ante el congelamiento, los valores en dólares retroceden. En enero no se habían aumentado los precios en surtidor.

Con estos valores, el margen de la nafta súper se ubica un 14,14% por debajo del de un año atrás, mientras que el del gasoil está un 15,82% por encima de enero de2021.

La serie analizada abarca desde enero de 2006 hasta enero de 2022 (193 meses).

El margen bruto de ambos productos sigue, claramente, por debajo de todos los promedios adoptados como referencia.

Veamos los valores involucrados:

MARGEN BRUTO DE REFINACIÓN (U$S/BBL)

En u$s/bbl	NAFTA GRADO 2	GASOIL GRADO 2
DICIEMBRE’21	16.6699	22.7216
ENERO’22	15.9434	21.5153
VARIACIÓN	-4.36%	-5.31%

Con respecto al mismo mes del año anterior:

En u$s/bbl	NAFTA GRADO 2	GASOIL GRADO 2
ENERO’21	18.5696	18.5766
ENERO’22	15.9434	21.5153
VARIACIÓN	-14.14%	15.82%

Veamos el gráfico de evolución:

Ambos márgenes siguen estando por debajo del promedio del período enero 2013 a enero 2022.

También vamos a comparar estos valores con algunos promedios típicos:

El margen bruto de nafta sigue por debajo de todos los promedios tomados como referenciales.

Y para el gasoil:

Situación parecida a la nafta súper. El margen bruto de refinación del gasoil continúa por debajo de todos los promedios tomados como referencia.

El tipo de cambio volvió a incrementase en forma más pronunciada que los meses anteriores:

En $/u$s	Tipo de cambio
DICIEMBRE’21	101.89
ENERO’22	103.98
VARIACIÓN	2.06%

Los valores en planta de despacho, sin impuestos, tuvieron disminución en nafta súper y en gasoil, que se explican por la inmovilidad de los precios en pesos y el aumento del tipo de cambio.

PRECIOS EN PLANTA DE DESPACHO, SIN IMPUESTOS, PROMEDIO PONDERADO PAÍS, INCLUYE ZONA SUR DEL PAÍS

En u$s/litro	NAFTA GRADO 2	GASOIL GRADO 2
DICIEMBRE’21	0.4827	0.5207
ENERO’22	0.4766	0.5116
VARIACIÓN	-1.26%	-1.75%

La evolución de los valores en planta de despacho se muestra gráficamente:

Los crudos nacionales se mantuvieron estables en el promedio respecto a los últimos valores. En comportamientos individuales, el Escalante subió un 0,42% y el Medanito cayó un 1,32%:

VALORES DE PETROLEO CRUDO

En u$s/m3	ESCALANTE	MEDANITO	PROMEDIO
DICIEMBRE’21	401.85	353.78	377.81
ENERO’22	403.52	349.10	376.31
VARIACIÓN	0.42%	-1.32%	-0.40%

El promedio nacional de enero de 2022 es de 59,83 dólares por barril, casi idéntico al de diciembre de 2021.

El promedio del Brent del mismo mes 86,51 u$s/bbl (16,6% mayor a diciembre).

Al momento de confección de este informe el Brent supera los 110 u$s/bbl producto de la volatilidad del mercado por efecto de la invasión rusa en Ucrania.

La evolución del valor anual promedio del crudo y el margen se muestra en los próximos gráficos:

(*) A enero

Año	Valor (u$s/litro)	Margen (u$s/bbl)	Crudo promedio (u$s/bbl)
2006	0.2741	4.5389	39.04
2007	0.2909	5.9804	40.28
2008	0.3671	14.5195	43.84
2009	0.3874	19.1093	42.49
2010	0.4533	22.3507	49.72
2011	0.5300	24.8128	59.45
2012	0.6158	28.2434	69.65
2013	0.6381	31.3685	70.08
2014	0.6827	35.7091	72.84
2015	0.6643	37.7267	67.89
2016	0.5587	30.6046	58.23
2017	0.5942	41.0561	53.42
2018	0.5719	27.3940	63.53
2019	0.4918	23.3625	54.83
2020	0.4171	24.7432	41.57
2021	0.4365	20.6845	59.58
2022 (*)	0.4766	15.9434	59.83

(*) A enero

Y para el gasoil grado 2:

Año	Valor (u$s/litro)	Margen (u$s/bbl)	Crudo promedio (u$s/bbl)
2006	0.2615	2.5328	39.0405
2007	0.2974	7.0026	40.2751
2008	0.3757	15.8925	43.8378
2009	0.3827	18.3546	42.4862
2010	0.4797	26.5501	49.7155
2011	0.5923	34.7161	59.4514
2012	0.6943	40.7365	69.6545
2013	0.6814	38.2497	70.0813
2014	0.6909	37.0101	72.8376
2015	0.6740	39.2777	67.8882
2016	0.5465	28.6532	58.2283
2017	0.5599	35.6053	53.4186
2018	0.5457	23.2279	63.5342
2019	0.5181	27.5491	54.8210
2020	0.4311	26.9713	41.5738
2021	0.5041	23.5417	56.5962
2022 (*)	0.5116	21.5153	59.8266

(*) A enero

CONCLUSIONES

Los precios han comenzado a moverse recién en febrero de 2022, lo que se reflejará, seguramente, en el informe de ese mes.

Mientras tanto los márgenes siguen su carrera declinante

El precio internacional del crudo tuvo un importante aumento en el mes de enero de 2022, acentuado a posteriori. Veremos qué actitud toman los protagonistas del mercado. El problema mayor se suscitará con la importación de gasoil y naftas que, rápidamente tomarán los aumentos del petróleo. ¿Habrá desabastecimiento?

En el gráfico de abajo se puede observar que se agranda en enero la diferencia entre WTI y Brent, por un lado, y el promedio de Escalante y Medanito, por el otro, por el aumento de los precios internacionales.