Por Alberto Fiandesio – Enero de 2024
En noviembre de 2023 el Margen Bruto de Refinación de la nafta súper sube un 74,2% y el del gasoil se incrementa un 32,3%, respecto al mes anterior.
El resultado se debe a que el valor del crudo adoptado para el cálculo (la semisuma de los valores de Medanito y Escalante) subió un 1,74%, mientras que los productos se comportan de la siguiente manera: las naftas suben un 17,7% y el gasoil sube un 14,3%, ambos en dólares por litro. Recordar que el cálculo implica la utilización del tipo de cambio y, ante el aumento de precios en surtidor en pesos inferior a la variación del tipo de cambio, los valores en dólares descienden. El tipo de cambio de noviembre fue, apenas, un 1,1% superior al de octubre.
Con estos valores, el margen de la nafta súper se ubica un 91,7% por encima del de un año atrás, mientras que el del gasoil está un 20,5% también por encima al de noviembre de 2022.
Recomendamos, antes de sacar conclusiones, esperar a la evolución de los valores en diciembre.
La serie analizada abarca desde enero de 2006 hasta la fecha.
Veamos los valores involucrados:
MARGEN BRUTO DE REFINACIÓN (U$S/BBL)
Con respecto al mes anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| OCTUBRE’23 | 17.3029 | 42.4520 |
| NOVIEMBRE’23 | 30.1367 | 56.1681 |
| VARIACIÓN | 74.17% | 32.31% |
Con respecto al mismo mes del año anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| OCTUBRE’22 | 15.7224 | 46.6258 |
| NOVIEMBRE’23 | 30.1367 | 56.1681 |
| VARIACIÓN | 91.68% | 20.47% |
Veamos el gráfico de evolución:
El Margen del gasoil grado 2 de noviembre de 2023 (56,17 u$s/bbl) es el mayor de la serie y se sitúa por encima del promedio del período enero de 2016 a octubre de 2023 (31,35 u$s/bbl).
El de la nafta súper (30,14 u$s/bbl) se encuentra ahora por encima de su promedio (25,21 u$s/bbl).
También vamos a comparar estos valores con algunos promedios típicos:
El margen bruto de nafta supera ahora el promedio de los períodos enero 2020 – noviembre 2023 y 2006 – 2015.
Y para el gasoil:
El Margen Bruto de Refinación del gasoil grado 2 supera los valores de todos los promedios adoptados como referencia y es, además, el mayor de la serie.
El tipo de cambio casi no cambió su valor durante el mes de noviembre.
| En $/u$s | Tipo de cambio |
| OCTUBRE’23 | 350.02 |
| NOVIEMBRE’23 | 353.84 |
| VARIACIÓN | 1.09% |
Los valores en planta de despacho, sin impuestos, tuvieron las siguientes modificaciones:
PRECIOS EN PLANTA DE DESPACHO, SIN IMPUESTOS, PROMEDIO PONDERADO PAÍS, INCLUYE ZONA SUR DEL PAÍS
| En u$s/litro | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| OCTUBRE’23 | 0.4932 | 0.6514 |
| NOVIEMBRE’23 | 0.5807 | 0.7444 |
| VARIACIÓN | 17.72% | 14.27% |
La evolución de los valores en planta de despacho se muestra gráficamente:
Los crudos nacionales tuvieron comportamientos similares. El Escalante subió un 1,03% y el Medanito también lo hizo en alza de 2,55%.
VALORES DE PETROLEO CRUDO
| En u$s/m3 | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| OCTUBRE’23 | 409.58 | 359.27 | 384.42 |
| NOVIEMBRE’23 | 413.81 | 368.44 | 391.13 |
| VARIACIÓN | 1.03% | 2.55% | 1.74% |
| En u$s/bbl | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| OCTUBRE’23 | 65.12 | 57.12 | 61.12 |
| NOVIEMBRE’23 | 65.79 | 58.58 | 62.18 |
| VARIACIÓN | 1.03% | 2.55% | 1.74% |
El promedio nacional de noviembre 2023 es de 62,18 dólares por barril, casi 1,0 dólar por barril más que el mes anterior.
El promedio del Brent de noviembre fue 82,94 u$s/bbl, un 8,64% menor al del mes anterior. La brecha entre el Brent y el promedio nacional fue de 33,38%.
La evolución del valor anual promedio del crudo y el margen se muestra en los próximos gráficos:
| Año | Valor (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0.2741 | 4.5389 | 39.04 |
| 2007 | 0.2909 | 5.9804 | 40.28 |
| 2008 | 0.3671 | 14.5195 | 43.84 |
| 2009 | 0.3874 | 19.1093 | 42.49 |
| 2010 | 0.4533 | 22.3507 | 49.72 |
| 2011 | 0.5300 | 24.8128 | 59.45 |
| 2012 | 0.6158 | 28.2434 | 69.65 |
| 2013 | 0.6381 | 31.3685 | 70.08 |
| 2014 | 0.6827 | 35.7091 | 72.84 |
| 2015 | 0.6643 | 37.7267 | 67.89 |
| 2016 | 0.5587 | 30.6046 | 58.23 |
| 2017 | 0.5942 | 41.0561 | 53.42 |
| 2018 | 0.5719 | 27.3940 | 63.53 |
| 2019 | 0.4918 | 23.3625 | 54.83 |
| 2020 | 0.4171 | 24.7432 | 41.57 |
| 2021 | 0.4365 | 20.6845 | 59.58 |
| 2022 | 0.5465 | 20.5784 | 66.30 |
| 2023 (*) | 0.5385 | 18.0623 | 64.99 |
(*) A noviembre
Y para el gasoil grado 2:
| Año | Valor (u$s/litro) | Margen (u$s/bbl) | Crudo promedio (u$s/bbl) |
| 2006 | 0.2615 | 2.5328 | 39.0405 |
| 2007 | 0.2974 | 7.0026 | 40.2751 |
| 2008 | 0.3757 | 15.8925 | 43.8378 |
| 2009 | 0.3827 | 18.3546 | 42.4862 |
| 2010 | 0.4797 | 26.5501 | 49.7155 |
| 2011 | 0.5923 | 34.7161 | 59.4514 |
| 2012 | 0.6943 | 40.7365 | 69.6545 |
| 2013 | 0.6814 | 38.2497 | 70.0813 |
| 2014 | 0.6909 | 37.0101 | 72.8376 |
| 2015 | 0.6740 | 39.2777 | 67.8882 |
| 2016 | 0.5465 | 28.6532 | 58.2283 |
| 2017 | 0.5599 | 35.6053 | 53.4186 |
| 2018 | 0.5457 | 23.2279 | 63.5342 |
| 2019 | 0.5181 | 27.5491 | 54.8210 |
| 2020 | 0.4311 | 26.9713 | 41.5738 |
| 2021 | 0.5041 | 23.5417 | 56.5962 |
| 2022 | 0.6811 | 41.9869 | 66.3049 |
| 2023 (*) | 0.6849 | 41.4065 | 65.0017 |
(*) A noviembre
CONCLUSIONES
Se hace difícil en nuestro país tratar de llevar indicadores de la actividad.
Cuando las variables macro económicas, en este caso el tipo de cambio, se ven influidas por cuestiones políticas los resultados se distorsionan.
Por eso es que recomendamos esperar los cálculos de los próximos meses para sacar conclusiones.
La caída de los precios internacionales vuelve a cerrar la brecha favoreciendo la posibilidad de la apertura del sector.
Al momento de la lectura de este informe la apertura y desregulación está confirmada aunque con algunos dolores que deberán ser revisados en los próximos días (léase incrementos de precios que parecen excesivos y falta de implementación de mecanismos de defensa de la competencia).
Todohidrocarburos.com 