BAJA EL CRUDO … SUBE EL MARGEN
Por Alberto Fiandesio – Diciembre de 2020
A la ya poco explicable caída del valor del crudo Medanito en el mes de septiembre, se suma ahora una nueva disminución del mismo crudo y otra del Escalante, lo que redunda en un aumento del margen bruto de refinación con ayuda del incremento de los precios en planta de despacho.
La serie analizada abarca desde enero de 2006 hasta la fecha (167 meses).
Con estos valores, el margen bruto de la nafta súper se sitúa por encima del promedio 2006-2015, acercándose al promedio del año 2020 (incorporado al análisis en este informe) y muy por debajo del mismo del período 2019-2019.
En el caso del gasoil grado 2 el valor de octubre sigue por debajo de los tres promedios de referencia.
Veamos los valores involucrados:
MARGEN BRUTO DE REFINACION (U$S/BBL)
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| SEPTIEMBRE 2020 | 21,3177 | 22,3446 |
| OCTUBRE 2020 | 23,2515 | 23,5314 |
| VARIACION | +9,07% | +5,31% |
Con respecto al mismo mes del año anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| OCTUBRE 2019 | 18,2159 | 22,9731 |
| OCTUBRE 2020 | 23,2515 | 23,5314 |
| VARIACION | +27,64% | +2,43% |
Veamos el gráfico de evolución:
También vamos a comparar estos valores con algunos promedios típicos. Hemos incorporado en este informe el promedio del año en curso, en este caso hasta el mes de octubre, inclusive:
Y para el gasoil:
El tipo de cambio volvió a incrementase levemente:
| En $/u$s | Tipo de cambio |
| SEPTIEMBRE 2020 | 75,1986 |
| OCTUBRE 2020 | 77,5639 |
| VARIACION | +3,15% |
Los valores en planta de despacho, sin impuestos, tuvieron un incremento moderado en ambos productos.
PRECIOS EN PLANTA DE DESPACHO, SIN IMPUESTOS, PROMEDIO PONDERADO PAÍS, INCLUYE ZONA SUR DEL PAÍS
| En u$s/litro | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| SEPTIEMBRE 2020 | 0,3940 | 0,4005 |
| OCTUBRE 2020 | 0,3999 | 0,4017 |
| VARIACION | +1,50% | +0,30% |
La evolución de los valores en planta de despacho se muestra gráficamente:
Ya comentamos en el comienzo el descenso del valor del Medanito, que lo aleja aún más del cumplimiento de la reglamentación del “Barril Criollo” y en consonancia, ahora, con un moderado descenso del Escalante.
VALORES DE PETROLEO CRUDO
| En u$s/M3 | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| SEPTIEMBRE 2020 | 270,32 | 249,59 | 259,96 |
| OCTUBRE 2020 | 264,29 | 243,10 | 253,70 |
| VARIACIÓN | -2,23% | -2,60% | -2,41% |
El promedio de octubre equivale a 40,35 dólares por barril.
El promedio del Brent del mes de octubre de 2020 fue 40,19 u$s/bbl.
Esta situación demuestra que el valor de los crudos nacionales se adaptó mucho más al precio internacional que la “barril criollo”.
La evolución del valor del crudo y el margen se muestra en los próximos gráficos:
(*) Promedio Enero-Octubre
(*) Promedio Enero-Octubre
Si consideramos febrero como el mes base previo a la pandemia las variaciones fueron las siguientes:
Para el Nafta Grado 2:
| NAFTA G2 | FEBRERO | OCTUBRE | VARIACION |
| PPP ($/L) | 29.4260 | 31,0202 | +5,42% |
| PPP (U$S/L) | 0.4797 | 0,3999 | -16,62% |
| CRUDO (U$S/M3) | 324,7300 | 253,70 | -21,88% |
| MARGEN (U$S/BBL) | 24.6329 | 23,2515 | -5,61% |
Para el gasoil grado 2:
| GASOIL G2 | FEBRERO | OCTUBRE | VARIACION |
| PPP ($/L) | 30,4288 | 31,1589 | +2,40% |
| PPP (U$S/L) | 0,4960 | 0,4017 | -19,01% |
| CRUDO (U$S/M3) | 324,7300 | 253,70 | -21,88% |
| MARGEN (U$S/BBL) | 27,2318 | 23,5314 | -13,59% |
Teniendo en consideración la variación en los valores en planta de despacho, sin impuestos, resulta interesante ver el comportamiento de cada empresa en particular:
NAFTA SUPER – VARIACION EN PANDEMIA ($/litro) – OCTUBRE 2020
| EMPRESA | feb-20 | may-20 | oct-20 | Variación punta-punta |
| PAN AMERICAN ENERGY | 29,3294 | 26,5295 | 30,2863 | +3,26% |
| SHELL CAPSA | 29,4205 | 26,7197 | 31,1464 | +5,87% |
| YPF S.A. | 30,0248 | 29,1901 | 31,6380 | +5,37% |
| DAPSA | 30,7600 | 28,1400 | 30,3300 | -1,40% |
| TRAFIGURA ARGENTINA | 29,2456 | 27,4381 | 31,0122 | +6,04% |
| REFINOR | 32,0000 | 29,0500 | 32,7400 | +2,31% |
| TOTAL | 29,4260 | 27,0433 | 31,0202 | +5,42% |
Y para el gasoil:
GASOIL G2 – VARIACION EN PANDEMIA ($/litro) – OCTUBRE 2020
| EMPRESA | feb-20 | may-20 | oct-20 | Variación punta-punta |
| PAN AMERICAN ENERGY | 29,8745 | 27,8521 | 31,2138 | +4,48% |
| SHELL CAPSA | 30,4531 | 28,7484 | 30,9662 | +1,69% |
| YPF S.A. | 31,3340 | 29,6469 | 32,9820 | 5,26% |
| DAPSA | 31,1694 | 28,4400 | 29,9600 | -3,88% |
| TRAFIGURA ARGENTINA | 30,4811 | 29,8606 | 31,1297 | 2,13% |
| REFINOR | 32,9600 | 29,1347 | 31,8100 | -3,49% |
| TOTAL | 30,4288 | 28,4638 | 31,1588 | +2,40% |
CONCLUSIONES
El Margen Bruto de Refinación sigue creciendo, fundamentalmente, por un descenso del valor del Medanito, y ahora también del Escalante.
El valor en planta de despacho refleja los aumentos en surtidor y compensa, por primera vez en varios meses, el crecimiento del tipo de cambio.
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