AHORA SUBE EL CRUDO, BAJA EL MARGEN
Por Alberto Fiandesio – Enero de 2021
Finalmente el petróleo crudo nacional recuperó, en diciembre, el sendero alcista, en concordancia con los precios internacionales y, pese a los aumentos nominales operados en los surtidores y despachos mayoristas, el margen bruto de refinación registró caídas del 19,7% en las naftas y 18,4% en el gasoil.
Con respecto a diciembre de 2019 los retrocesos son de 21,3% y 38,4%, respectivamente.
La serie analizada abarca desde enero de 2006 hasta la fecha (168 meses).
Con estos valores, el margen bruto de la nafta súper se sitúa por debajo de los tres promedios históricos adoptados como referencia: 2006-2015, 2016-2019 y 2020..
Lo mismo sigue sucediendo con el gasoil grado 2.
Veamos los valores involucrados:
MARGEN BRUTO DE REFINACION (U$S/BBL)
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| NOVIEMBRE 2020 | 23,2241 | 22,7950 |
| DICIEMBRE 2020 | 18,6454 | 18,6075 |
| VARIACION | -19,72% | -18,37% |
Con respecto al mismo mes del año anterior:
| En u$s/bbl | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| DICIEMBRE 2019 | 23,7035 | 30,2163 |
| DICIEMBRE 2020 | 18,6454 | 18,6075 |
| VARIACION | -21,34% | -38,42% |
Veamos el gráfico de evolución:
También vamos a comparar estos valores con algunos promedios típicos:
La tenue recuperación del margen de la nafta súper que se verificó en noviembre de 2020 fue rebasada por el aumento del crudo en diciembre.
El tipo de cambio volvió a incrementase levemente:
| En $/u$s | Tipo de cambio |
| NOVIEMBRE 2020 | 79,9332 |
| DICIEMBRE 2020 | 82,6379 |
| VARIACION | +3,38% |
Los valores en planta de despacho, sin impuestos, tuvieron un incremento moderado en ambos productos.
PRECIOS EN PLANTA DE DESPACHO, SIN IMPUESTOS, PROMEDIO PONDERADO PAÍS, INCLUYE ZONA SUR DEL PAÍS
| En u$s/litro | NAFTA GRADO 2 | GASOIL GRADO 2 |
| NOVIEMBRE 2020 | 0,4021 | 0,3994 |
| DICIEMBRE 2020 | 0,4097 | 0,4095 |
| VARIACION | +1,90 | +2,53 |
La evolución de los valores en planta de despacho se muestra gráficamente:
Como ya comentáramos, en diciembre se produce la recuperación del valor del crudo nacional que, en realidad, debió operarse antes por aplicación del “barril criollo”, nunca aceptado por la industria.
VALORES DE PETROLEO CRUDO
| En u$s/M3 | ESCALANTE | MEDANITO | PROMEDIO |
| NOVIEMBRE 2020 | 268,07 | 244,00 | 256,04 |
| DICIEMBRE 2020 | 311,13 | 273,78 | 292,46 |
| VARIACION | +16,06% | +12,21% | +14,23% |
El promedio de diciembre equivale a 46,50 dólares por barril.
El promedio del Brent del mes de diciembre de 2020 fue 50,13 u$s/bbl.
La evolución del valor del crudo y el margen se muestra en los próximos gráficos:
(*) Promedio Enero-Diciembre
(*) Promedio Enero-Diciembre
Si consideramos febrero como el mes base previo a la pandemia las variaciones fueron las siguientes:
Para el Nafta Grado 2:
| NAFTA G2 | FEBRERO | DICIEMBRE | VARIACION |
| PPP ($/L) | 29.4260 | 33,8588 | +15,06% |
| PPP (U$S/L) | 0.4797 | 0,4097 | -14,58% |
| CRUDO (U$S/M3) | 324,7300 | 292,46 | -9,94% |
| MARGEN (U$S/BBL) | 24.6329 | 18,6454 | -24,31% |
Para el gasoil grado 2:
| GASOIL G2 | FEBRERO | DICIEMBRE | VARIACION |
| PPP ($/L) | 30,4288 | 33,8391 | +11,21% |
| PPP (U$S/L) | 0,4960 | 0,4095 | -17,44% |
| CRUDO (U$S/M3) | 324,7300 | 292,46 | -9,94% |
| MARGEN (U$S/BBL) | 27,2318 | 18,6075 | -31,67% |
Teniendo en consideración la variación en los valores en planta de despacho, sin impuestos, resulta interesante ver el comportamiento de cada empresa en particular:
NAFTA SUPER – VARIACION EN PANDEMIA ($/litro) – DICIEMBRE 2020
| EMPRESA | feb-20 | may-20 | dic-20 | Variación punta-punta |
| PAN AMERICAN ENERGY | 29.3294 | 26.5295 | 32.9217 | 12.25% |
| SHELL CAPSA | 29.4205 | 26.7197 | 34.0062 | 15.59% |
| YPF S.A. | 30.0248 | 29.1901 | 34.4269 | 14.66% |
| DAPSA | 30.7600 | 28.1400 | 33.6100 | 9.27% |
| TRAFIGURA ARGENTINA | 29.2456 | 27.4381 | 34.0648 | 16.48% |
| REFINOR | 32.0000 | 29.0500 | 35.4600 | 10.81% |
| TOTAL | 29.4260 | 27.0433 | 33.8588 | 15.06% |
Y para el gasoil:
GASOIL G2 – VARIACION EN PANDEMIA ($/litro) – DICIEMBRE 2020
| EMPRESA | feb-20 | may-20 | dic-20 | Variación punta-punta |
| PAN AMERICAN ENERGY | 29.8745 | 27.8521 | 33.7289 | 12.90% |
| SHELL CAPSA | 30.4531 | 28.7484 | 33.5580 | 10.20% |
| YPF S.A. | 31.3340 | 29.6469 | 35.7156 | 13.98% |
| DAPSA | 31.1694 | 28.4400 | 31.9254 | 2.43% |
| TRAFIGURA ARGENTINA | 30.4811 | 29.8606 | 34.1932 | 12.18% |
| REFINOR | 32.9600 | 29.1347 | 34.5300 | 4.76% |
| TOTAL | 30.4288 | 28.4638 | 33.8391 | 11.21% |
CONCLUSIONES
Se redujo el margen bruto de refinación por acción de un sinceramiento en el precio de los petróleos nacionales que, ahora, adoptaron el ritmo creciente internacional.
Lo que no remonta es el valor en planta de despacho sin impuestos, que solamente ha subido desde febrero de 2020 a diciembre un 15,06% (en pesos) en la nafta súper y un 11,21% en el gasoil.
En dólares significa un descenso de 14,58% y 17,44% respectivamente.
Resulta evidente que las acciones del poder político sobre los precios en el surtidor, y no tanto sobre el crudo, afecta la recuperación de valores históricos.
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