Por Alberto Fiandesio – Abril de 2022

En febrero de 2022 se produce un importante incremento del Margen Bruto de Refinación de la nafta grado 2 en un 39,03%, mientras que el del gasoil también sube un 23,12%, ambos respecto a enero del mismo año.

El resultado se debe a que el crudo sube un 2,32%, mientras que los productos aumentan en 10,09% para la nafta y 7,53% para el gasoil, ambos en dólares por litro. Recordar que el cálculo implica la utilización del tipo de cambio y, ante el aumento de precios en surtidor, en pesos, superior a la variación del tipo de cambio, los valores en dólares aumentan. En febrero se produjo el primer aumento de los precios en surtidor después de varios meses de congelamiento.

Con estos valores, el margen de la nafta súper se ubica un 39,35% por encima del de un año atrás, mientras que el del gasoil está un 52,03% también superior al de febrero de 2021.

La serie analizada abarca desde enero de 2006 hasta la fecha (182 meses).

Veamos los valores involucrados:

MARGEN BRUTO DE REFINACIÓN (U$S/BBL)

En u$s/bblNAFTA
GRADO 2
GASOIL
GRADO 2
ENERO’2216.068722.0751
FEBRERO’2222.340727.1796
VARIACIÓN39.03%23.12%

Con respecto al mismo mes del año anterior:

En u$s/bblNAFTA
GRADO 2
GASOIL
GRADO 2
FEBRERO’2116.678417.8773
FEBRERO’2222.340727.1796
VARIACIÓN33.95%52.03%

Veamos el gráfico de evolución:

El Margen del gasoil grado 2 de febrero de 2022 (27,1796 u$s/bbl) se sitúa nuevamente cerca del promedio del período enero de 2016 a febrero de 2022 (26,5934 u$s/bbl).

El de la nafta súper (22,3407 u$s/bbl) se encuentra todavía por debajo de su promedio (27,7479 u$s/bbl).

También vamos a comparar estos valores con algunos promedios típicos:

El margen bruto de nafta alcanza con el aumento de febrero el valor del promedio del período enero 2020 – febrero 2022.

Sin embargo, se encuentra muy lejos del promedio calculado para el período 2016-2019.

Y para el gasoil:

Situación parecida a la nafta súper. El margen bruto de refinación del gasoil supera los promedios 2006-2015 y 2020-2022, pero continúa por debajo del período 2016-2019.

El tipo de cambio volvió a incrementase en forma más pronunciada que los meses anteriores:

En $/u$sTipo
de
cambio
ENERO’22103.98
FEBRERO’22106.31
VARIACIÓN2.23%

Los valores en planta de despacho, sin impuestos, tuvieron aumentos en nafta súper y en gasoil, que se explican por el ya comentado incremento de febrero, superior a la evolución del tipo de cambio.

PRECIOS EN PLANTA DE DESPACHO, SIN IMPUESTOS, PROMEDIO PONDERADO PAÍS, INCLUYE ZONA SUR DEL PAÍS

En u$s/litroNAFTA
GRADO 2
GASOIL
GRADO 2
ENERO’220.47740.5151
FEBRERO’220.52560.5560
VARIACIÓN10.09%7.93%

La evolución de los valores en planta de despacho se muestra gráficamente:

Los crudos nacionales tuvieron comportamientos disímiles. El Escalante subió un 4,31% y el Medanito lo hizo en un 0,03%, casi sin cambio.

VALORES DE PETROLEO CRUDO

En u$s/m3ESCALANTEMEDANITOPROMEDIO
ENERO’22403.52349.10376.31
FEBRERO’22420.91349.19385.05
VARIACIÓN4.31%0.03%2.32%

El promedio nacional de enero de 2022 es de 61,22 dólares por barril.  En enero ese valor fue de 59,82 u$s/bbl.

El promedio del Brent de febrero fue 97,13 u$s/bbl (12,3% mayor a enero).

Al momento de confección de este informe el Brent supera los 110 u$s/bbl producto de la volatilidad del mercado por efecto de la invasión rusa en Ucrania.

La evolución del valor anual promedio del crudo y el margen se muestra en los próximos gráficos:

(*) A Febrero

AñoValor
(u$s/litro)
Margen
(u$s/bbl)
Crudo
promedio
(u$s/bbl)
2006          0.2741         4.5389        39.04    
2007          0.2909         5.9804        40.28    
2008          0.3671       14.5195        43.84    
2009          0.3874       19.1093        42.49    
2010          0.4533       22.3507        49.72    
2011          0.5300       24.8128        59.45    
2012          0.6158       28.2434        69.65    
2013          0.6381       31.3685        70.08    
2014          0.6827       35.7091        72.84    
2015          0.6643       37.7267        67.89    
2016          0.5587       30.6046        58.23    
2017          0.5942       41.0561        53.42    
2018          0.5719       27.3940        63.53    
2019          0.4918       23.3625        54.83    
2020          0.4171       24.7432        41.57    
2021          0.4365       20.6845        59.58    
2022 (*)          0.5015       19.2047        60.52    

(*) A Febrero

Y para el gasoil grado 2:

AñoValor
(u$s/litro)
Margen
(u$s/bbl)
Crudo
promedio
(u$s/bbl)
20060.26152.532839.0405
20070.29747.002640.2751
20080.375715.892543.8378
20090.382718.354642.4862
20100.479726.550149.7155
20110.592334.716159.4514
20120.694340.736569.6545
20130.681438.249770.0813
20140.690937.010172.8376
20150.674039.277767.8882
20160.546528.653258.2283
20170.559935.605353.4186
20180.545723.227963.5342
20190.518127.549154.8210
20200.431126.971341.5738
20210.504123.541756.5962
2022 (*)0.535624.627460.5214

(*) A Febrero

CONCLUSIONES

Finalmente, el movimiento de los precios en febrero se refleja en el resultado del Margen Bruto de Refinación, que mejora sensiblemente, alcanzando algunos valores promedio históricos.

El precio internacional del crudo volvió a tener un importante aumento en el mes de febrero de 2022.

En el mercado doméstico no parece tener casi impacto.

Como ya dijéramos, y como ahora lo reflejan distintos medios, el problema mayor se suscitará con la importación de gasoil y naftas que, rápidamente tomarán los aumentos del petróleo internacional.

En el informe anterior nos planteamos: ¿Habrá desabastecimiento? Ahora el tema parece puesto sobre el tapete.

En el gráfico de abajo se puede observar que se agranda en febrero la diferencia entre WTI y Brent, por un lado, y el promedio de Escalante y Medanito, por el otro, por el aumento de los precios internacionales y la quietud del local.